來源：億邦動力（ID:iebrun） 作者：張睿
華強電子網招股書提到產業互聯網192次，云漢芯城提到93次，嘉立創提到43次。
電子元器件行業即將迎來三家產業互聯網創新模式的上市公司。
深圳華強電子網集團股份有限公司（簡稱“華強電子網”）計劃在創業板上市，融資金額4億元，其上市申請已經通過上市委會議，9月4日更新了招股書注冊稿；深圳嘉立創科技集團股份有限公司（簡稱“嘉立創”）6月30日提交在主板上市的申請，融資金額66.7億元，深交所于7月31日發出第一輪審核問詢；云漢芯城（上海）互聯網科技股份有限公司（簡稱“云漢芯城”）同樣計劃在創業板上市，融資金額9.4億元，其在7月13日更新了深交所的第二輪問詢函回復意見。
在電子元器件產業鏈條中，該三家公司處于中游環節，業務涉及PCB 制造、BOM配單、在線交易、電子裝聯，借助互聯網和數字化技術，它們推進全產業鏈的升級改造，提高了電子元器件行業效率。
億邦動力注意到，三家公司對自身的行業歸類有所不同：華強電子網則屬于“互聯網和相關服務”，嘉立創屬于“計算機、通信和其他電子設備制造業”，云漢芯城屬于“批發業”。
作為產業互聯網模式探索的代表性企業，華強電子網、嘉立創、云漢芯城的業務有什么差異？電子元器件行業與產業互聯網融合發展趨勢該如何理解？
01
電子元器件產業鏈：上游集中、下游分散、品類繁雜
先來梳理下電子元器件行業。
我們能夠接觸到或者了解到的很多行業，如消費電子、汽車電子、工控醫療、 通信、航空航天，都離不開電子產品，電子產品中的電子模塊是由一個或多個器件組成的可獨立使用的電路，通常具有特定的功能，其性能會直接影響到產品整機的品質和使用。
電子模塊的功能實現依賴于電子元器件。其按產品類型劃分，電子元器件可分為半導體器件、被動電子元器件、連接器等類別。根據應用場景與參數的差異，又可分為數千萬種細分品類。電子元器件行業應用場景十分廣泛，是電子信息產業的基石。
從電子元器件到電子產品，還需要以被稱為“電子產品之母”的印制電路板（Printed Circuit Board，簡稱“PCB”）為載體。通過插裝、表面貼裝、微組裝等方式，各類電子元器件被裝焊在PCB上，實現裝配和電氣連通，這個過程被稱為電子裝聯（Printed Circuit Board Assembly，簡稱“PCBA”）。
總的來說，電子模塊的制造，需要經過方案設計、PCB 設計、PCB 制造、BOM 配單、電子裝聯和檢驗測試等多個環節。從電子元器件流通鏈看，可分為上游的原廠、中游的電子元器件分銷商及下游電子產品制造商。
圖片來源：嘉立創招股書
本文要研究的三家公司：華強電子網、嘉立創、云漢芯城，均位于電子元器件產業鏈中游，其中嘉立創業務線最長，覆蓋PCB設計、PCB制造、電子元器件分銷、電子裝聯，云漢芯城和華強電子網業務主要集中于電子元器件分銷，云漢芯城有少部分PCBA業務。（具體將在本文第二部分對比）。
電子元器件產業鏈的特點是上游集中、下游分散，且品類繁雜，需求多樣，中間存在規模巨大的流通市場。大約1%的下游電子產品制造商直接向上游原廠采購，采購金額為總體市場份額的44%左右，其余99%的下游制造商主要通過分銷商渠道采購，采購金額約占56%的市場份額。
電子元器件流通環節的參與者，有原廠、授權分銷商、獨立分銷商以及產業互聯網B2B商城等。原廠、授權分銷商主要服務來自大批量訂單或大型客戶的需求，獨立分銷商及產業互聯網B2B商城則面向“小批量、多樣化、快交付”的長尾需求。
圖片來源：云漢芯城招股書
全球電子元器件流通領域中大型分銷商有艾睿（Arrow）、大聯大控股 （WPG Holding） 、 安富利（Avnet） 、 TTI、得捷電子（Digi Key）、文 曄科技（WTMicroelectronics）、貿澤（Mouser）、富昌電子（Future Electronics）等，中國大陸的大型分銷商主要有中電港、泰科源、深圳華強、信和達、唯時信、力源信息等。電子元器件流通環節行業集中度低，2021 年，國內前 3 大、前10 大分銷商市場占有率分別低于 5%、10%。
華強電子網、嘉立創、云漢芯城屬于產業互聯網B2B商城，通過線上交易以及大數據與人工智能的支持，產業互聯網B2B商城能夠以較低的服務成本，為海量中小批量/中小企業現貨需求訂單提供涵蓋產品選型、貨源匹配、智能推薦、品質管控等在內的供應鏈服務。
至于印制電路板，當前全球共有近 3000 家 PCB 企業，根據 Prismark 數據，2021 年全球 PCB 行業前十大廠商營收合計為 284.55 億美元，市占率達到 35.16%，市場集中度不高，在價格和交期上競爭都比較激烈。
PCB的需求可以分為樣板、小批量板和中大批量板，樣板和小批量板通常訂單數量多，金額小，產品種類復雜，交期要求短，對生產柔性化高，而中大批量板訂單數量少，金額大，產品種類少，周期長，但對生產穩定性、良率以及成本管控要求高。
服務樣板、小批量PCB的公司有傳統線下服務模式的興森科技、金百澤、迅捷興等，還有以線上接單、拼版制造的產業互聯網模式的嘉立創、硬之城、捷配等。
實際上，PCB設計、PCB制造、電子元器件分銷、電子裝聯的需求是相互關聯的，因此華強電子網、嘉立創、云漢芯城，硬之城、捷配、獵芯、華秋電子等具備互聯網數字化能力企業，以中小批量訂單或中小企業為服務對象，都在將業務向多個環節延伸，最終目的是實現一站式服務。
02
公司對比：B2B銷售向全鏈條延伸
華強電子網、嘉立創、云漢芯城業務有哪些相似與不同？
根據三家公司的招股書，華強電子網的主營業務包括全球采購服務、綜合信息服務，2022年營業收入為38.55億元；嘉立創的主營業務包括印制電路板、電子元器件、電子裝聯、其他業務，2022年營業收入為63.87億元；云漢芯城的主營業務包括B2B銷售、PCBA，2022年營業收入為43.33億元。
B2B銷售模式的異同
盡管名稱不同，但電子元器件B2B銷售是三家公司都有的最核心的業務——通過線上商城的方式，滿足客戶的樣品、小批量電子元器件采購的選型、BOM 配單、支付、訂單追蹤等流程需求，公司則以購銷差價的方式獲得盈利。
嘉立創的電子元器件B2B銷售通過立創商城（www.szlcsc.com）實現。立創商城采取現貨模式，即先采后銷，這也是它與其他兩家不同的地方。
截至2022年12月31日，立創商城電子元器件現貨庫存SKU超43萬，累計覆蓋超4000家電子元器件品牌，獲得633家國內外優質供應商的產品授權，年出貨訂單量超200萬單、工作日日均出貨SKU近8萬。此外，立創商城擁有廣東和江蘇近10萬平方米智能化倉儲。
2022年，嘉立創的電子元器件銷售收入為30.99億元，在主營業務收入中占比為49.79%，超過來自印制電路板的收入（約26億元，占比41.77%），而2021年和2020年，電子元器件銷售收入占比分別為45.03%，42.62%，印制電路板收入占比分別為50.35%，52.4%。
云漢芯城B2B線上商城（www.ickey.cn）銷售方式可以分為先銷后采和先采后銷兩種模式，先銷后采模式在報告期各期占營業收入比重均在95%左右。先銷后采模式的基礎是數據合作，云漢芯城利用API調用接口或數據包形式，集合上游供應鏈實時庫存數據，并加以標準化、數據化處理后在前臺展示，包括庫存數量、廠牌、交期、銷售價格等。
客戶下單后，云漢芯城按照訂單中產品型號、廠牌、數量、交期等需求，結合供應商提供的庫存、交期數據或向供應商詢盤情況，再向供應商下發采購需求。采購而來的產品通過物流運輸至云漢芯城倉庫，云漢芯城再按照交期要求通過順豐等第三方快遞物流公司向客戶寄送產品。
與現貨模式或者先采后銷模式相比，先銷后采可以擴展擴充可售SKU數量，云漢芯城日可售SKU超過2400萬，而且資金壓力和庫存跌價風險較小，庫存流轉效率高，但其劣勢是對商品的控制力較弱，從客戶角度看采購穩定性不夠，可能會出現發貨不及時狀況。
2022年，云漢芯城的B2B銷售業務收入為43.14億元，在主營業務收入中占比99.61%，2021年和2020年B2B銷售業務收入占比分別為99.75%和99.51%。
華強電子網全球采購服務即電子元器件B2B銷售業務，也是通過API和FTP連接的供應商庫存數據，與云漢芯城一樣實行先銷后采模式。
但華強電子網的客戶下單方式與嘉立創、云漢芯城又有所不同——其客戶向業務人員詢盤，業務人員利用EBS系統及供應商庫、SKU庫數據資源，通過產品搜尋、型號匹配、庫存查詢、全球比價等信息技術手段為其尋找貨源并完成采購。
EBS（Electronic BOM System）是華強電子網面向內部使用的采購服務系統，由深圳華強收購“捷揚訊科”，并與華強電子網合并而來，EBS系統中有供應商、SKU 、市場需求及交易信息等數據庫資源，能夠提供智能化的信息搜索、市場預測和決策支持。
華強電子網核心客戶群體是大中型B端電子制造類企業，由業務人員長期跟蹤服務，客戶通過即時通訊工具或郵件等方式，直接向業務人員提供需求信息，這是其與嘉立創、云漢芯城中小客戶的不同之處。同時，華強電子網的線上商城“華強商城”（www.hqbuy.com）作為 Web 端入口，為學校、科研機構、個人等小微客戶提供相對標準化的電子元器件采購服務。
2022年，華強電子網的全球采購服務收入為37.16億元，占比96.39%，2021年和2020年占比則分別為96.51%、81.2%。
全產業鏈業務延伸
可見，單就電子元器件B2B銷售規模而言，云漢芯城大于華強電子網大于嘉立創，但嘉立創還有印制電路板和電子裝聯業務，兩者合計收入超過30億元。
嘉立創在廣東省內的珠海、惠州、韶關和江西吉安、江蘇淮安等地建立了占地約百萬平方米的五大現代化數字生產基地和兩大智能電子元器件倉儲基地。截止2022年年底，嘉立創PCB業務年出貨訂單量超900萬單，PCBA年出貨訂單超60萬單。
除此之外，基于一體化產業發展趨勢，嘉立創開拓了EDA/CAM工業軟件、激光鋼網等電子產業配套服務和與電子產業鏈服務具有“客戶同源”特點的3D打印、CNC制造、FA機械零部件商城等機械產業服務。
生產制造是嘉立創的優勢，嘉立創計劃通過上市募資擴大產能，其招股書顯示，上市募集資金的投資項目包括：
高多層印制線路板產線建設項目
PCBA智能產線建設項目
研發中心及信息化升級項目
智能電子元器件中心及產品線擴充項目
機械產業鏈產線建設項目
云漢芯城也有PCBA業務，客戶可在網站上輸入物料種類、貼片數量、單片SMT 元件數量等參數，系統自動報價，客戶可根據報價自行下單采購。隨后，公司安排PCBA生產制造服務，并按交期向客戶交貨。
不過，PCBA業務在云漢芯城的收入中占比還很小，2022年，PCBA業務的收入為2011.65萬元，占比0.53%。
云漢芯城計劃更多地向生產端延伸，其招股書顯示，上市募集資金將用于：
大數據中心及元器件交易平臺升級項目
電子產業協同制造服務平臺建設項目
智能共享倉儲建設項目
補充流動資金項目
協同制造服務平臺將新建PCBA示范性智能生產線，研究實現傳統工廠設備接入協同制造服務平臺所需要的數字化改造和流程數據打通，前端以BOM+PCB+PCBA 的“一站式”生產服務訂單為牽引，內部打通從客戶端設計文件數據解析、電子物料自動齊套分析、可制造性產品分析和貼片生產制造等環節的全流程數據鏈路。
華強電子網的收入除了全球采購服務，還有一部分來自綜合信息服務，該業務是為電子元器件供應商提供產品展示、信息發布、數據推廣、營銷廣告等服務；為電子元器件采購方提供電子元器件供應商和產品信息搜索等服務。2022年，該部分收入為1.39億元，在主營業收入中占比3.61%。
華強電子網2020年的收入中還有占比6.99%的授權分銷業務，因為與深圳華強存在同業競爭問題，2020年整體剝離至深圳華強半導體科技有限公司（為深圳華強的子公司），此后，華強電子網不再從事授權分銷業務。
華強電子網招股書顯示，上市募集資金將用于：
數據中臺項目
采購服務平臺升級項目
SaaS 服務平臺升級項目
信息服務平臺升級項目
補充流動資金
華強電子網計劃將服務范圍向PCB及其他輔材、耗材等相關行業延伸，篩選并接入多家工廠，打造包含 PCB 打樣、PCBlayout、SMT貼片、鋼網等服務的一站式智造平臺，實現 BOM 配單與PCB工廠打樣一站式解決方案，解決小批量客戶找PCB廠家難的問題。
所以，華強電子網、嘉立創、云漢芯城三家業務側重點雖有所不同，但依托線上交易積累的大數據優勢，正在向全產業鏈延伸，尤其是智能制造或協同制造的升級，通過上市募資，優化供應鏈服務，最終形成電子產業一站式服務體系。
03
產業互聯網如何推動電子元器件行業發展？
產業互聯網是指利用信息技術與互聯網，通過對傳統產業進行數字化、智能化改造，充分發揮互聯網在生產要素中的優化和集成作用，從而提升行業上下游交易、融資、物流倉儲等各個環節的效率和安全性，實現更優的資源配置并降低運作成本。
在電子元器件行業領域，產業互聯網對推進全鏈條升級改造和協同創新具有重要意義。
三家公司的招股書中，都描述了各自業務與產業互聯網的結合——華強電子網招股書提到產業互聯網192次；云漢芯城提到93次；嘉立創提到43次。
就電子元器件分銷環節而言，傳統流通渠道中主要以人工服務為主、效率較低，產業互聯網服務模式的B2B商城有效解決了長尾采購需求零散高頻、交期管理難、采購效率低下、品質不可控、貨源渠道缺乏、采購流程繁復等行業痛點，大幅拓寬了采購渠道、保障產品品質并提升交付效率，能夠以較低的服務成本為海量中小批量/中小企業現貨需求訂單（中長尾需求）提供涵蓋產品選型、貨源匹配、智能推薦、品質管控等在內的供應鏈服務。
此外，大數據和人工智能，可以應用于用戶需求挖掘、物料匹配、產品替代推薦、交易授信、物流倉儲、生產制造等全業務流程的多個場景中，實現對用戶需求的精準把握，高效匹配供需資源，提高運營效率。
來源： 嘉立創招股書
在PCB制造環節，產業互聯網可以將傳統制造升級為智能制造和協同制造，為樣板、小批量板客戶提供了更為智能化、柔性化的解決方案。
來源：嘉立創招股書
億邦智庫認為，小批量是數字供應鏈及產業互聯網最好的切入方式之一，包括大客戶的小批量長尾采購和中小企業采購，小批量能相對容易形成訂單環節的電商交易場景，成為縱向拉通數字供應鏈與工業互聯網的數字經濟傳動軸，延伸產業鏈服務環節。同時，小批量也具有橫向拉動大批量的客戶流量入口價值。小批量數字供應鏈是產業互聯網重構產業鏈的代表模式之一。
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